螺纹钢供需矛盾不大 原料补库或推升钢价

　　近2个月，螺纹钢期货价格呈现探底回升走势，主力合约2401价格在9月19日上涨至3874元/吨后，迅速回落，10月23日最低跌至3558元/吨，随后转而向上。截至11月10日夜盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3904元/吨，超过了9月份的高点，价格呈现向上突破的态势。

　　螺纹钢供需均呈现萎缩状态

　　但总体供需平衡

　　盛仕达螺旋管厂家指出，螺纹钢现货价格亦呈现探底回升走势，但最便宜交割品在10月底从华东转移至华北，11月份后北方螺纹钢价格上涨较为乏力，华东价格更为强势。

　　目前处于螺纹钢需求的旺季，但“旺季不旺”，随着房地产需求的回落，建筑钢材日均产量处于同比减少的趋势之中。相关数据显示，近2个月全国建筑钢材日均成交量为15万吨，同比下降8.7%。11月份后华北天气转冷，对需求也有一定的压制作用。与此同时，建筑钢材的供给量也在下降，9月下旬至今螺纹钢周均产量为256万吨，同比下降15.0%。螺纹钢市场萎缩，供需双降后库存同比变化不大，说明在供需层面螺纹钢市场并无明显的价格驱动。

　　今年钢材市场的变化是结构性的，部分钢材品种供需好转，总体来看，钢材供需平衡。

　　钢材供需呈现结构性变化，总体持平。房地产市场下行拖累了以螺纹钢为首的钢材需求。国家统计局数据显示，2023年1月—9月份，房地产开发企业房屋施工面积为815688万平方米，同比下降7.1%;房屋新开工面积为72123万平方米，同比下降23.4%。但除房地产外的一些行业出现了复苏，2023年钢材出口出现了较大增长。海关总署数据显示，10月份中国出口钢材793.9万吨，较9月份减少12.4万吨，环比下降1.5%。1月—10月份累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。造船业、汽车业、家电业、机械行业、基建需求等方面的用钢需求也出现了复苏。综合各用钢行业及出口需求估算，1月—10月份，我国钢材总体需求微增1%左右，但如果剔除出口增长，国内需求出现微减。从供给方面来看，钢材供给量微增。

　　国家统计局数据显示，9月份，中国粗钢产量为8211万吨，同比下降5.6%;生铁产量为7154万吨，同比下降3.3%;钢材产量为11782万吨，同比增长5.5%。1月—9月份，中国粗钢产量为79507万吨，同比增长1.7%;生铁产量为67516万吨，同比增长2.8%;钢材产量为102887万吨，同比增长6.1%。

　　钢材库存同比呈现基本持平状态，供需基本平衡，钢材市场亦无明显的价格驱动。但钢材产量微增，特别是铁水产量的回升带来了原料需求的增长，导致原料在2023年总体呈现大幅降库的情况。

　　原料补库预期支撑钢价上涨

　　根据近期黑色系期货品种价格走势，铁矿石、焦炭等原材料价格的涨幅明显大于螺纹钢，原料供需偏紧，补库预期带来成本支撑型上涨。

　　由于春节前正处于煤炭需求的旺季，钢厂为了自身生产的平稳性，往往有补充焦煤、焦炭库存的冬储需求，叠加春节前钢厂也会储备一些原料以供在春节假期期间使用，所以冬季往往是钢厂主动增加原料库存的季节。经历了2021年至今钢厂主动去原料库存的周期，目前钢厂内原料库存处于历史低位。

　　相关数据显示， 上周(11月6日—10日)，钢厂进口矿库存为9006万吨，同比下降3.3%;焦煤库存为748万吨，同比下降7.3%;焦炭库存为585万吨，同比下降1.0%。在宏观面利好消息的刺激下，市场预期未来钢材需求转暖，则钢厂必须补充原料库存，这一预期推升了原料价格，进而推动钢价上涨。

　　但价格上涨后，钢材出口利润急剧回落，如果出口回落，钢材可能转为供增需减。此外，目前高炉利润仍然较差，补库的力度可能弱于往年。原料补库预期推动的价格上涨已经把“双焦”推升至期货升水现货较高的水平，使得焦炭现货价格在经历了一轮下跌后，并未出现市场预期的第二轮下跌，而是开启了新一轮上涨。但从煤炭的供需来看，并不存在非常大的需求缺口，原料价格上涨的持续性仍然存疑。因此，在宏观预期及原料补库推动下的钢材价格走势的不确定性仍较强。

　　在原料补库结束后，在2023年12月底—2024年3月底的冬储阶段，预计钢厂亏损的概率较大。12月中下旬伴随北方入冬，钢材需求低迷，一部分钢厂会选择和贸易商共担库存风险。但结合历史情况分析，一方面，伴随着钢价的上涨，以废钢为原料的电炉开始盈利，利空冬储利润;另一方面，今年农历春节的时间稍晚，开春需求出现的时间延后，对冬储也起到负面作用。

　　因此，笔者对冬储行情的预期偏悲观，预计11月、12月份钢价震荡，2024年1月—3月份钢价相对偏弱。2024年4月份后的涂塑螺旋管价格走势则主要取决于特别国债对钢材实际需求的拉动力度。